源达：四季度将增发特别国债1万亿，本周主要指数持续上涨-美股投资

　　本周国内股票市场主要指数大多上涨，其中中证1000指数涨幅最大为2.47%，科创50指数与上周持平。申万一级行业中，农林牧渔涨幅最大为5.12%。受产能去化加速，及季节性疫病供给减少等因素影响，以生猪产业为代表农林牧渔板块本周上涨幅度较大。受上市公司发布三季报且较多业绩亮眼影响，食品饮料本周出现较大幅度上涨4.34%。申万二级行业中，受业绩增长、出口火热及与华为合作等因素影响，本周商用车上涨14.84%

源达：四季度将增发特别国债1万亿，本周主要指数持续上涨

　　本周指数持续上涨，交易量持续升高，市场日均交易量8418.98亿，整体交易活跃程度较前期回升。本周北向资金结束前期持续净流出趋势，周四周五连续两天持续净流入，其中周五净流入46.68亿。

　　建议关注：业绩表现较好并有望持续走强的行业板块如：社会服务、汽车、食品饮料；人工智能及算力驱动景气度持续走强的TMT行业的投资机会；当前估值较低并有望修复的行业板块如医药生物等的投资机会。

　　风险提示

　　市场短期波动风险。

　　一、市场基本概况

　　图表 1：主要指数涨跌幅等

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　本周国内股票市场主要指数大多上涨，其中中证1000指数涨幅最大为2.47%，科创50指数与上周持平。科创50来到成立至今0.65%分位水平，处于历史极低位置。大多指数交易量在周五显著提升，指数日均交易量大多低于30%分位水平，科创50和创业板指日均交易量相对较大，交易较活跃。创业板指估值水平达近5年0.82%分位水平。

　　2.1．申万一级行业

　　图表 2：申万一级行业涨跌幅

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　申万一级行业中，农林牧渔涨幅最大为5.12%，美容护理板块跌幅最大为2.18%。受产能去化加速，及季节性疫病供给减少等因素影响，以生猪产业为代表农林牧渔板块本周上涨幅度较大。受上市公司发布三季报且较多业绩亮眼影响，食品饮料本周出现较大幅度上涨4.34%。

　　2.2．申万二级行业

　　图表 3：申万二级行业涨跌幅热力图

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　申万二级行业涨跌幅热力图如上图所示，图中行业所在方块大小代表交易额占比大小，颜色反映涨跌幅。申万二级行业中，半导体、汽车零部件、IT服务II、软件开发、通信设备等板块交易活跃，交易较活跃板块中汽车零部件上涨4.02%，通信设备下跌2.43%。受业绩增长、出口火热及与华为合作等因素影响，本周商用车上涨14.84%，受产能去化加速，及季节性疫病供给减少等因素影响，本周养殖业上涨8.98%。

　　图表 4：市场交易与两融

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近一年沪深300指数、两市交易额及两融余额走势如上图所示。本周指数持续上涨，交易量持续升高，市场日均交易量8418.98亿，整体交易活跃程度较前期回升。同时，本周融资融券余额维持在1.62万亿左右水平，与前期持平。

　　图表 5：北向资金

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近6个月沪深300指数、两市交易额及北向资金走势如上图所示，本周北向资金结束前期持续净流出趋势，周四周五连续两天持续净流入，其中周五净流入46.68亿。

　　图表 6：iFinD热门研报标题热词

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近一月iFinD热门研究报告标题热词表明，近期机构发布证券研究报告中，研究内容主要集中在华为、新能源等方面。近期，受华为发布新机、举办全联接大会及举办秋季新品发布会、以及搭载华为智能驾驶系统新车发布等消息影响，较多研究关注华为等相关内容。此外，进入上市公司三季报发布期，相应的有较多研究关注上市公司三季报。

　　图表 7：近一月机构调研部分热门公司（2023.9.26-2023.10.26）

股票代码

股票名称

参与调研机构数

股票代码

股票名称

参与调研机构数

300394.SZ

天孚通信

500

002223.SZ

鱼跃医疗

256

002475.SZ

立讯精密

435

301267.SZ

华厦眼科

254

002415.SZ

海康威视

412

000661.SZ

长春高新

246

300308.SZ

中际旭创

412

300607.SZ

拓斯达

224

603605.SH

珀莱雅

406

003000.SZ

劲仔食品

222

300496.SZ

中科创达

352

688676.SH

金盘科技

218

688066.SH

航天宏图

336

688630.SH

芯碁微装

203

300487.SZ

蓝晓科技

275

002273.SZ

水晶光电

202

603711.SH

香飘飘

273

300803.SZ

指南针

199

301191.SZ

菲菱科思

257

688418.SH

震有科技

199

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近一月机构调研部分热门股票如上表所示，天孚通信、立讯精密、海康威视等参与调研机构较多。相较上周名单，新进入近一月参与调研机构数前20榜单的公司有：立讯精密、海康威视、中际旭创等。

　　图表 8：近一周机构调研部分热门公司（2023.10.20-2023.10.26）

股票代码

股票名称

参与调研机构数

股票代码

股票名称

参与调研机构数

002475.SZ

立讯精密

435

301267.SZ

华厦眼科

241

300308.SZ

中际旭创

412

300607.SZ

拓斯达

224

002415.SZ

海康威视

412

003000.SZ

劲仔食品

222

603605.SH

珀莱雅

406

688676.SH

金盘科技

218

300487.SZ

蓝晓科技

275

688630.SH

芯碁微装

203

603711.SH

香飘飘

273

002273.SZ

水晶光电

202

300394.SZ

天孚通信

266

300496.SZ

中科创达

197

301191.SZ

菲菱科思

257

300003.SZ

乐普医疗

187

002223.SZ

鱼跃医疗

256

688018.SH

乐鑫科技

187

000661.SZ

长春高新

246

300673.SZ

佩蒂股份

179

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近一周机构调研部分热门股票如上表所示，立讯精密、中际旭创、海康威视等参与调研机构数较多。

　　近期机构调研部分热门公司调研纪要部分摘录如下：

　　图表 9：近期机构调研部分热门公司调研纪要摘录

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

002475.SZ

立讯精密

2023/10/22

《立讯精密：2023年10月22日投资者关系活动记录表》

公告部分摘录：

一、会计机构负责人陈会永先生对2023年前三季度财务状况进行说明公司前三个季度累计毛利率为11.80%，虽然相较去年同期略有下降，但从Q3单季度看，营业收入579亿相较去年同期的633亿，下降了53.9亿，毛利率13.76%相较去年同期13.08%增长0.68个百分点。主要的变动原因有以下三点：1、由于消费电子传统的行业旺季在9月之后，重心更多是在第四季度，因此营收的比较需要Q3、Q4合起来看；2、三季度按照客户要求策略备货，待四季度实现销售；3、策略性减少一些低毛利率的产品。二、公司管理层与投资者互动交流 1、公司董事长、总经理王来春女士就投资人普遍关心的问题作统一说明首先，第三季度营收同比下滑的情况，我们认为是一个比较正常的现象，但针对大家的关心，我还是详细的梳理一下。营收主要受到以下四个方面因素影响，一是在决策过程中，策略性放弃一些通讯产业利润率相对低的OEM业务；二是可穿戴产品业务，因为未推出新产品以及客户管控库存的原因，第三季度表面看略有下降，但是我们前三季度分别有9%、26%的同比增长，所以整体上来看全年预计还是可以的；三是部分产品交易模式发生变化，原本SIP直接交客户，现在改为立讯直接内部交易，销售合并冲销；四是终端客户的MINI LED产品销售状况不及预期，确实也有受到影响。上面四点量化金额大约是60.6亿，另外，客户今年比往年严控自身库存，与往年提货标准相比较，受影响减少的销售额约是40亿。整体看是乐观的，因为大客户外的消费电子业务、汽车产业、通讯产业第三季度同比仍是呈明显的增长趋势。 3、在消费电子同业对行业复苏较有信心的背景下，公司如何看待复苏趋势？答：我觉得并没有所谓复苏的说法，之前是大家对未来不确定，可能在库存上会更保守。现在大家觉得最坏的时候已经过去了，也就继续正常经营，这是我的看法。我们这产业的表现主要看两部分：一是服务的市场（客户），大家都是To B的生意，客户的表现很大程度影响你的表现；二是企业自己在客户端的价值。所以，包括我们立讯在内，一个公司并不能代表整个行业，企业差异还是比较大的。 7、请问公司汽车业务在华为新车中的配套情况如何？答：很抱歉我们不方便针对客户产品具体情况发表言论。但是，无论是对于鸿蒙智行系统在汽车行业的开拓，还是对于中国汽车品牌本身的发展，我都充满信心。在我看来，立讯属于在中国汽车多品类Tier 1厂商中成长性最强的企业。

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

300308.SZ

中际旭创

2023/10/26

《中际旭创：300308中际旭创调研活动信息20231025》

公告部分摘录：

一、因为一些市场利空传言导致市场对光模块行业未来需求的担心，公司股价出现波动。具体传言包括：AI大客户的芯片在国内禁售，对公司构成了利空；AI大客户明年的800G从1000万砍到了900万只… 针对上述传言，公司回应如下：1、针对禁售令对公司的影响：公司的订单和业务没有收到来自禁售令的影响。公司主要投资逻辑是800/400G的订单带动公司收入和业绩的增长。刚过去的三季度，公司800/400G同环比出货量、收入、毛利率均有上升，公司有信心在Q4和明年继续保持增长。2、公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户，这些大带宽的GPU并没有在国内销售。其次，一些互联网厂商用400G光模块配合以太网架构和GPU使用。明年，几乎所有的800G和大部分400G订单都来自海外客户。3、针对AI大客户开始砍单800G的传言，经核实，该AI大客户没有下调需求也没有砍单，相反还要求公司加快交付800G。二、投资者与公司高管的问答环节 Q4：明年下半年800G光模块的供应格局？ A：和现在没有变化，保持一致，明年800G光模块需求量很大，主要集中在一些海外AI客户。2025年还会产生新的800G用户，也可能会有新的800G供应商，但主要供应商还是目前这几家，旭创是其中一家。 Q5：市场在关注OpenAI浏览量进入平台期或下行，大家对AI的需求存在担心。目前没有杀手级应用，您如何看待？ A：ChatGPT应用已经嵌入到一些企业级商用应用且To B的用户愿意因为工作效率提升而付费。客户还推出了Copilot等AI功能。目前AI应用遍地开花，而不是只有ChatGPT。AI应用正在逐步嵌入到很多传统互联网产品中，包括浏览器、地图、文字处理、电商平台等。爆款应用何时来？我认为有些应用会随着用户增长和不断更新而成为出名的爆款应用。 Q9：算力投入达到瓶颈期后，是否会不再投入了？ A：有些客户已经给出了未来2-3年capex的投入指引，至于AI应用是否成功，我们没法掌握，目前数据不一定代表未来数据。随着应用的优化，我认为AI用户会越来越多，算力需求会不断提升，这是一个潜移默化的过程。

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

002415.SZ

海康威视

2023/10/21

《海康威视：2023年10月21日投资者关系活动记录表》

公告部分摘录：

一、公司经营情况说明前三季度，公司实现营业总收入612.75亿元，比上年同期增长2.60%，实现归属于上市公司股东的净利润88.51亿元，比上年同期增长0.12%；三季度实现营业收入237.04亿元，同比增长5.52%，实现归属于上市公司股东的净利润35.13亿元，同比增长14.00%。从国内外两方面看公司经营情况：国内主业方面，PBG三季度继续负增长，受政府财政较为紧张的影响，项目落地进展仍然缓慢。海外业务前三季度增速逐步提升，个别国家和地区如韩国、以巴等表现欠佳外，大部分国家都呈现增长态势，整体表现趋势回暖。二、Q&A环节 Q：从商机或者订单的维度，是不是方便定性分享一下公司看到的最新情况，几条核心业务线是怎么样的展望？ A：从总体来看，公司还是维持今年逐季度向上的判断，对四季度的业务预期还是会更高的。每个板块面临的挑战和机遇都不太一样，除了政府之外的其他四大板块目前都保持增长的态势，所以公司整体压力不大。先看 PBG，第一，政府采购招投标项目的数量和金额，止住了之前下滑的趋势，现在开始转正了。从项目的数量、金额两个指标来看，当下的数据都在转正。第二，工程建设项目的竣工数量在持续上升，其实也就意味着未来弱电类的项目有更大的施展空间。第三，政府专项债的发行从8月份开始有提速的势头，最近也看到许多省发行特定债券的新闻多起来了。EBG方面，我们还是认为增长的空间很确定，因为在这样一个经济环境中，各行各业都面临转型升级的压力。长期看人口的出生率下降，用工成本提升，不管是用机器换人，还是说企业内部经营效率提升，或者更上游的材料、工艺、装备的升级，这些都是转型升级的切入方法。在这些升级过程中，海康有很多可为空间，因为大量的转型升级过程依赖于工具、方法、流程的改善，海康的智能物联实际上就是为这些转型升级过程提供数字化的方法和工具。我们觉得未来机会很多，而且产业正处于朝阳状态，所以我们是比较有信心的。SMBG面向中小企业，总体跟宏观经济的关系会比较紧密，我们现在也在观察。SMBG三季度营收增速已经转正，目前从商机的情况来说，整体有企稳的态势，接下来看看四季度或明年上半年是不是会更好一些。从海外市场来说，海外从三季度的数据来看呈现出回暖的势头，除了个别的国家和地区比如韩国、以巴，绝大部分国家和地区都呈现增长的态势，所以我们对海外趋势的预期也是乐观的。 Q：相较于华为的盘古大模型，公司有哪些竞争优势？在业务进展中，是否会有直接竞争？ A：华为的盘古大模型的确与我们比较接近，都是三级模型，下面是通用层，中间是行业层，上面是用户层，我们认为本质上差别不大。刚刚您提到的算力与软件等能力，都是做大模型的研发过程中必不可少的，公司也都具备，只不过在服务不同类型的客户时，对算力的依赖程度可能不同。之前也有提到，海康目前的业务模式重点在于为用户去解决具体的问题，而不是帮助客户构建大模型的能力，也就是说海康目前还不会给客户提供算力资源，因为这些本身不是海康的主要产品，我们目前也没有涉及太多这类业务。所以公司与华为在业务定位上还是有较大的差异的。从个体竞争角度来说，海康有特色的地方主要体现在三个方面，第一，我们在感知层面有优势，公司构建了全面的感知体系，包括红外、雷达、X光等全波段的电磁波，声波、超声波等机械波，以及包括流量、压力等大量物理传感技术。通过这些感知能力，可以获取大量的行业数据，并基于这些数据构建包括视觉、音频、X光等各类大模型。而目前市场上各类通用大模型主要依赖于互联网的公有文字类、音视频类数据，这些数据主要偏向于娱乐及生活场景应用，相较于行业中的质量管控、行为校准等场景差异还是比较大的。目前公司为客户提供的各类产品是最接近行业数据生成端的，因此我们具备的感知数据还是比较有优势的。第二，公司的业务面向千行百业，与大量的行业用户有深入合作的基础。在垂直行业当中，公司在行业数据的积累，与用户在数据层面的合作等方面都比较深入。所以相对于竞争对手，公司在打造行业大模型上有比较好的基础，也更有优势。第三，关于模型的小型化部署。相较于很多厂商主要以云端业务为主，我们的业务架构则更强调云边融合，公司在边缘端进行模型小型化部署方面，积累了大量经验。目前我们不仅支持云端部署，同时也支持产品端的小模型化部署，这两类业务共同构成了海康的竞争优势。部分用户受限于用户现场的各种问题，云端部署会比较困难，而产品端小模型部署方案的可行性更高，同时我们也支持在云端和边端同时进行模型的部署。所以海康在模型部署层面具备非常突出的特点，再加上海康有丰富的软硬件及大模型产品，相较于友商，我们可以提供更多的选择。谢谢。 Q：关于竞争格局，行业过去两年发生了一些变化，想请公司解读一下，从宏观和微观的角度来看，在竞争格局或者说竞争的激烈程度上，目前看是怎样的变化，在财务报表上未来会有什么体现？ A：关于竞争格局，总的来讲，从大的产业格局来看，竞争状态还是在向好的，因为过去有很多行业大的玩家都想进来尝试去做这种碎片化的业务，但从结果来看，其实每一行的差异也还是在那里的，企业也是做一行算一行的，一个企业要什么行业都做也是不现实的。像我们这种由众多的小品类业务构成一定的规模的公司，从全球来看都是比较少见的，大的企业绝大部分都是大品类、大平台业务，所以可对标、可比较的企业也相对要少一些。现在来说，大品类或者大平台公司要来做小品类、碎片化市场的，我觉得还是会比较痛苦，因为无论是从费用端的人员成本或者用户端的投入产出来说，规模效应相对是被局限的。对海康来说，我们一开始做安防就是这样一个碎片化的格局，到现在做智能物联之后，可能还呈现出更散、更碎的格局，但行业更多了、需求也更丰富了，产品品类也越来越多，所以我们并不害怕这样一个碎片化市场，相反我们会觉得在众多的小品类业务当中，如果我们能够有越来越多的品类能够做到行业前三，那就意味着公司在众多的品类中都具有较强的竞争力，应对风险和不确定性的能力就会比较强，公司的发展也就会非常地稳健。我们对公司未来路径的规划，是做众多的小品类，把众多小品类都做到行业当中比较好、比较具有竞争力的状态。从行业变化的角度来说，尽管看起来更散，但也更大，需求也更加的丰富多元。同时随着20多年的发展和积累，海康在多维感知的技术上的储备已经非常丰富了，覆盖了从电磁波到机械波到温、湿、压、磁等物理传感等多个领域。在这个领域，全球能有像公司这样储备这么多感知技术的也是比较少见的。在这个领域，公司构建了3万多种型号的硬件产品、200多种类型的软件产品，能够有比较丰富的选项应对客用户需求，我们现在在公司的定位和行业的需求之间做了比较好的匹配。往未来看，在细分领域可能会有持续不断的竞争对手出现，我们不认为只有海康一家独大，产业上仍会呈现一个持续竞争的状态，但是我们比较有信心，产业本身也还是一个比较有朝气、比较有空间的产业，我觉得产业也容得下更多的公司来一起发展。我们要做的就是做好自己，让自己达到做得比较好的、有竞争力的状态，那我想在整个竞争的过程中，我们也会得到一个比较好的结果。

源达：四季度将增发特别国债1万亿，本周主要指数持续上涨

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　图表 10：近三月部分公司重要股东股票增持计划（2023.07.26-2024.12.31）

代码

名称

公告日期

上限（万股）

上限占总股本比例（%）

下限（万股）

下限占总股本比例（%）

600196.SH

复星医药

2023-09-14

2.00

601669.SH

中国电建

2023-09-27

2.00

1.00

300201.SZ

海伦哲

2023-10-13

3500

3.36

300729.SZ

乐歌股份

2023-10-25

2.16（10.27日预估）

1.08（预估）

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　近三月部分公司重要股东二级市场股票增持计划如上表所示，复星医药、中国电建、海伦哲（维权）、乐歌股份二级市场计划增持股票数占公司总股本比例相对较大，另有牧原股份、南网科技、维力医疗、永泰能源等的增持值得关注。

　　图表 11：近期部分公司股票增持计划公告详情

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

300729.SZ

乐歌股份

2023/10/25

《乐歌股份：关于公司实际控制人增持公司股份计划的公告》

公告部分摘录：

乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年10月24日收到公司实际控制人、董事长项乐宏先生通知，基于对公司长期投资价值的认可，以及对公司未来发展前景的信心，同时为了提升投资者信心，切实维护中小股东利益，结合对公司股票价值的合理和独立判断，项乐宏先生计划以自有或自筹资金自本公告披露之日起6个月内通过包括但不限于集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份，本次增持金额不低于人民币5，000.00万元且不超过10，000.00万元。（根据2023-10-27日股价14.85估算，比例约为1.08%-2.16%）

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

002714.SZ

牧原股份

2023/10/25

《牧原股份：关于公司部分董监高及核心人员增持股份计划的公告》

公告部分摘录：

特别提示： 1、基于对公司未来发展的信心和长期投资价值认可，牧原食品股份有限公司（以下简称“公司”）部分董事、监事、高级管理人员及核心管理、技术、业务人员，计划通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易方式或法律法规允许的其他交易方式增持公司股份，合计计划增持金额不低于人民币10亿元（含）且不超过人民币12亿元（含）。一、计划增持主体的基本情况 1、增持主体：公司部分董事、监事、高级管理人员及核心管理、技术、业务人员。（包含首席财务官、副总裁、首席法务官、首席人力资源官、董秘、核心技术带头人等）

股票代码：

公司简称：

公告日期：

公告名称：

688248.SH

南网科技

2023/10/27

《南网科技：关于部分董监高及管理人员自愿增持公司股份计划的公告》

公告部分摘录：

重要内容提示：南方电网电力科技股份有限公司（以下简称“公司”）部分董监高及管理人员拟自2023年11月1日至2024年4月30日期间，通过上海证券交易所系统集中竞价的方式增持公司A股社会公众股份（以下简称“公司股份”）。本次增持总金额不低于人民币440万元（含），不超过人民币880万元（含）。本次增持不设价格区间。一、增持主体的基本情况1、增持主体公司董监高人员：董事长吴亦竹，董事、总经理姜海龙，副总经理廖宏楷、张超树、林国营、李爱民，董事会秘书赵子艺，监事田丰、郭斌。公司管理人员：纪委书记何胜伟，总工程师高新华，总经济师李书杰，四级职员高星，首席技术专家刘石。

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　图表 12：部分公司股票回购计划（2023.10.20-2023.10.26）

股票代码

股票名称

方案进度

回购目的