转自:格隆汇财经早餐
上周,中央财政决定增发1万亿元特别国债,汇金公司宣布在二级市场增持指数ETF,三季报密集披露后不确定性有所降低,叠加近期中美高层互动增多,内外部等多重因素影响下,A股先抑后扬。
上周,上证指数累计上涨1.2%,并重回3000点整数关口之上,沪深300上涨1.5%,创业板指上涨1.7%。
成交方面,市场交投情绪有所回暖,日均成交额较前期回升至8400亿元左右,北向资金净流出态势边际趋缓,周度小幅净流出4.5亿元。
行业层面迎来普涨,农林牧渔、汽车领涨市场,医药生物、食品饮料等消费板块也有不错表现,通信、煤炭、银行等表现不佳。
后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。
1. 中信证券:修复行情正在临近
11月,财政超预期发力加速推进经济修复进程,国内外的流动性影响因素开始缓和,汇金增持发挥的类“平准”作用显现,市场资金的风险偏好开始提升,市场底部已经夯实,修复行情正在临近,三阶段配置策略的第一阶段以顺周期防御为代表,已进入尾声,当前正进入以超跌成长修复为代表的第二阶段,建议积极布局科技和医药板块。
2. 中金公司:市场显现积极变化
在当前积极因素不断累积的背景下,市场预期有望逐步改善,对于后续表现不必悲观,市场下行空间十分有限,市场当前机会大于风险,四季度建议多关注阶段性及结构性机会。
配置上,温和复苏环境下关注基本面先行改善行业:1)受益于政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的基建链条相关行业;弱复苏环境下需求有望边际好转、库存和产能等供给格局改善,具备较强业绩弹性的领域值得关注,如白酒、白色家电等。2)与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域,尤其是受益国企估值重塑的油气和电信央企。3)顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域,例如通信、半导体等TMT行业。
3. 中信建投:慢修复继续政策加快加强
在9月及三季度经济数据好于预期基础上,近期万亿国债发行标志着财政政策超市场预期,预计后续会有相对应的货币政策措施,近期值得关注的是城中村改造规划是否超市场预期。股票供求关系也有望出现有望改善,市场有望见底企稳。
行业配置上,建议关注:食品饮料、医药、基建链、银行、保险、券商、新能源汽车等。
4. 民生证券:投资级别机会的真正方向
在基本面预期修复行情伊始,市场因为长时间的下跌,各类资产价格都到了阶段性底部,而各种博弈逻辑似乎都有站得住脚的理由,因此行业轮动速度的加快存在一定的合理性,但是,即使各类资产面对同样的正向驱动,未来或将面对不同的阻力。市场犹如风筝,如果反弹是风,那价值就是绳。往后看,要厘清本轮复苏周期与过去的宏观环境、行业格局与企业行为的不同,将目光投向真正中期视角下能够带来利润成长性与稳定收益的地方,这才是投资级别机会的真正方向。
配置上,1)大宗商品相关资产(铜、铝、油、油运、贵金属、煤炭)可能是未来真正具备利润优势的环节;2)成长反弹中,相对优势可考虑新能源产业(锂电、光伏、整车)、军工;3)金融板块在基本面见底时期有明显超额收益(银行、保险、券商),第三,由于本轮经济更多基于生产流量的恢复,红利资产在此刻同样可以择机布局。
5. 海通证券:岁末年初A股市场望迎来转机
当前市场底部特征明显,基本面回暖叠加政策利好,有望为岁末年初行情提供支撑。三季度基金持仓及市场行情显示行业结构正在朝传统行业再平衡,展望后市,四季度市场进入业绩真空期、博弈因素将增多,同时当下稳增长政策仍在持续发力,万亿国债的增发将利于带动国内需求,有助于进一步巩固经济回升态势。
在政策持续发力背景下,传统行业或仍有机会,其中从配置角度来看公募基金对大金融板块的配置仍较低,估值也仍处于历史低位,后续有望进一步迎来修复;同时前期科技板块超额收益已经收敛,配置价值正逐渐显现。
6. 信达证券:反转的力量正在不断累积
随着三季报披露接近尾声,股市有望暂时进入有利于上涨的窗口期。但企稳后反弹或反转的速度,取决于股市是否出现对经济新周期的宏大叙事或核心矛盾的缓和。展望未来半年,A股存在三个反转的力量:1)政策底&TMT超跌修复;2)库存周期反转;3)房地产销售企稳改善。超跌反弹和政策对市场的直接影响大多不会超过一个季度,库存周期对市场的影响最弱的情况下可能只有半年,房地产销售一旦改善,行情级别将会是年度的。
配置上,建议月度内配置超跌,半年内超配金融类(证券银行),1-2年内战略性配置上游周期。
7. 天风证券:需要新的需求引擎出现
股债收益差见底后,要出现总量板块形成上行趋势、 ROE能够形成主升浪的情况,重要因素一是库存位置,二是出现新的需求引擎。换句话说,库存的回补,不是ROE和PMI能走上行趋势的充分条件。目前还无法判断库存是否真正见底,当前市场主要交易总量板块的上行预期,后续总量板块能否持续上行,还需要新的需求引擎的出现,导致ROE步入上行周期。
配置上,随着三季报披露基本结束,业绩不好的靴子落地,继续关注低PB分位数和中美关系改善的交集:消费电子半导体、CXO创新药产业链、新能源车。
8. 广发证券:中美“政策底”共振仍在酝酿
国内政策底已夯实,宽财政信号(政府加杠杆)是修复中国居民/企业资产负债表问题的有效途径,有助于巩固分子端企业盈利修复的信心;中美“政策底”共振是确认A股市场底的最后一环,海外risk off尚未完全形成,目前中美政策底共振反转的大机遇仍在酝酿。当前A股处于“国内政策底右侧+经济企稳尚未显著改善+海外流动性压力”的窗口期,“估值沟壑”大概率继续收敛,低估值更为受益。
配置上,短期择优美债低敏的低估值“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”:1)前期跑输、低估值“经济低敏+美债低敏”品种:创新药、消费电子、汽车、船舶;2)远期科技奇点确定性:数字经济AI+:半导体、光模块、游戏;3)永续经营确定性——高股息率&高自由现金流:煤炭、石油石化、电力。
9. 兴业证券:逐步走出底部的条件正在具备
当前逐步走出底部的条件正在具备,首先,随着美债利率逐步企稳,叠加11月APEC会议临近、中美元首会晤预期升温等因素,带动外围风险偏好改善之下,外资有望回流、托底A股。其次,本轮经济的底部已经确认,本轮经济的底部已经确认。四季度本身也是市场展望未来、对下一年的预期提前price in的窗口。而站在当前展望明年,市场或出现几个积极变化,有望带动四季度风险偏好修复。
配置上,建议进攻高景气,红利低波为底仓,布局库存周期,沿三大主线布局。
10. 国泰君安:阶段底部已经出现 高度不高震荡很长
阶段性的底部已经出现,反弹动力来自于对政策前景新的期待与前期悲观情绪的修正,带来空头回补与技术性反弹。市场运行的核心矛盾与预期层面变化不大,指数判断维持“高度不高震荡很长”的看法。此外受益于中美关系阶段企稳,叠加海外补库存需求拉动,国内高端制造和新兴消费出口有望提速。
配置上,看好周期底部向上,微观结构好的设备材料与医药。