来源：Gangtise投研
01．吉视传媒 2024年半年度报告摘要显示，公司营业收入80.21亿元，同比下降5.85%；归属于上市公司股东的净利润为-2.27亿元，同比下降1859.30%。主要财务指标恶化，总资产和净资产均有所下降。公司面临较大经营压力，需要采取措施改善盈利能力。
02．信宇人科技2024年半年度报告显示，公司总资产19.88亿元，同比增长7.49%，但归属于上市公司股东的净资产8.62亿元，同比下降7.96%。报告期内，公司营业收入2.27亿元，同比下降17.08%，净利润亏损3697.92万元，扣除非经常性损益的净利润亏损3809.45万元。经营活动产生的现金流量净额为-2531.97万元。公司前十大股东持股比例总计为66.23%，其中实际控制人杨志明和曾芳持股比例分别为29.77%和10.83%。报告期内，公司研发投入占营业收入的比例为15.98%，同比增长5.44个百分点。
03．概伦电子 概伦电子2024年上半年营业收入1.96亿元，同比增长28.66%，主要得益于产品线拓展和订单增长。归属于上市公司股东的净利润为-4088.37万元，同比大幅下降，主要由于投资交易性金融资产亏损、股份支付费用和研发投入增加。剔除股份支付影响后，净利润为-2745.47万元，同比减少329.42%。研发投入占营业收入比例为66.74%，同比增长7.15个百分点，达到1308.42万元。公司持续加大研发投入，并推出新产品，如芯片级HBM静电防护分析平台ESDi和功率器件及电源芯片设计分析验证工具PTM，以增强产品竞争力。公司还积极拓展海外业务，并成功入选上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数。
04．星宇股份2024年上半年实现营业收入57.17亿元，同比增长29.20%；归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长27.34%。报告期内，公司承接了多家客户共38个车型的新品研发项目，实现了22个车型的项目批产。公司持续推进数字化转型升级，并加强新技术开发及应用，包括基于DMD技术的DLP投影智能前照灯、基于Micro LED技术的HD照明和投影智能前照灯等。
05．格灵深瞳 2024年上半年业绩承压，主要客户农业银行信创需求导致产品交付延后，营业收入同比下滑67.41%至5130万元。公司净利润转盈为亏，主要受收入下降和研发投入增加影响。尽管面临挑战，格灵深瞳持续加大研发投入，同比增长21.68%至9377万元，并积极推动多模态大模型和元宇宙业务的研发落地。公司拥有多模态大模型、3D立体视觉、跨镜追踪等核心技术，并在智慧金融、城市管理等领域实现商业化落地。
港美股精选会议摘要（5条）
01． MercadoLibre（ELI） 在 2024 年 9 月 10 日的高盛通讯与技术电话会议上，首席财务官 Martin de Los Santos 强调了公司生态系统中巨大的增长机会。巴西和墨西哥的商业业务分别增长了 36% 和 30%，信用卡 TPV 增长了 200% 以上。公司广告业务强劲增长，过去 16 个季度同比增长超过 50%。Meli Play 计划通过向数百万用户提供免费内容并从中获得广告收入，也展现了巨大的增长潜力。在金融科技方面，墨西哥是公司重要的增长市场，墨西哥的金融包容性很低，为公司提供了广阔的发展空间。公司继续投资物流基础设施，以支持业务的增长。第二季度，公司产生了 6.78 亿美元的自由现金流，今年上半年几乎达到 8.5 亿美元。
02． 铁山公司（IRM） 正通过多元化战略推动增长，包括数据中心、资产生命周期管理和数字解决方案等高增长业务。数据中心业务增长强劲，预计未来几年将翻倍，主要由超大规模企业驱动。资产生命周期管理业务也表现出色，有机增长30%，其中三分之二来自销量增长。数字解决方案业务持续增长，复合增长率达20%至25%。公司将继续投资数据中心和资产生命周期管理业务，并寻求通过并购进行扩展。记录管理业务保持稳定增长，主要受新客户和新市场的推动。总体而言，铁山公司预计未来几年收入和EBITDA将增长10%，AFFO增长8%。
03．西蒙地产集团（SPG） 全球最大的零售房地产投资信托公司，报告了强劲的Q2业绩，FFO每股2.90美元，年初至今NOI增长4.5%。公司多元化的投资组合，包括直销店和工厂业务，表现强劲，租赁需求旺盛，预计年底入住率将达到创纪录的96.8%。SPG财务状况稳健，净债务/EBITDA为5.2倍，每年自由现金流15亿美元，使其能够继续投资于再开发和增长。最近的项目包括时尚谷购物中心和北门站的混合用途开发，利用SPG宝贵的土地资产开发住宅和办公楼。SPG对未来保持谨慎乐观，计划进一步去杠杆化并探索增值收购机会。
04．摩根士丹利（MS） 过去五个月发展强劲，第一季度RPCE增长19%，投资银行业务收入增长30%，ECM增长80%。财富管理业务增长迅速，客户资产从五年前的2.5万亿美元增加到13万亿美元，目标是获得超过10%的市场份额。固定收益业务表现强劲，私人信贷业务从4年前的10亿美元增长到500亿美元。公司预计2025年IPO和并购市场将增加，推动交易收入增长。
05． 哈密瓜公司（NASDAQ：CTLP） 财年第四季度业绩强劲，总收入7.27亿美元，同比增长13%。调整后EBITDA为750万美元，同比增长19%（剔除一次性项目影响）。全年收入26.86亿美元，略低于预期，但调整后EBITDA达到3.4亿美元，同比增长91%。毛利率38%，较2023年提高5个百分点。客户和设备数量分别增长10%和5%。每次连接收入194美元，同比增长11%。公司预计2025财年收入增长15-20%，调整后EBITDA增长约40%。
制造 | 科技（8条）
01． 风电 分析师表示，2024年1~8月，风电招标较旺盛，海陆风累计招标95GW；单8月风电招标12.7GW，同比增长216%，环比增长8%左右，其中陆风招标11.7GW，同比增长190%，环比增长11%，海风招标1GW，环比下降22%。2024全年陆风招标有望达到110GW，海风招标有望达到11~13GW，总体来看招标非常旺盛，且超预期。
02． 汽车分析师称，截至2024H1末，国内整车行业存货（价值量，下同）同比增长14.1%，环比增长4.8%，增速均高于Q1末，整车存货占流动资产的19.9%，同比增长0.7pct。同期，行业零部件存货量同比增长4.9%，环比减少2.5%，存货量占流动资产比重的21.7%，同环比分别减少0.8pct和0.3pct。Q2整车存货周转率为6.24次，同比减少0.37次，环比提升0.64次，零部件存货周转率为4.59次，同环比分别增长0.04次和0.27次。
03． 储能专家表示，欧洲户储预计2024年装机端同比增长5~10%，厂商发货端由于2024H1库存因素，预计同比持平；预计未来每年欧洲户储市场增长率可达20%以上。工商储方面，欧洲工商业储能市场增长迅速，预计2024年装机量达到5GWh以上，2023年的装机量不到2GWh。大储方面，预计2024年欧洲大储装机量为8~10GWh，2023年装机量仅为2GWh，2025年装机量预计为10~12GWh。
04． 固态电池分析师表示，目前全固态电池的快充性能普遍在0.5C以下，循环寿命远低于液态电池，液态电池循环寿命可达1.5万次，而固态电池大多数仅有几百次。半固态电池技术路线已经确定，钛酸铝锂（LATP）和锂镧锆氧（LLZO）两种路线种，LATP因其在水中的稳定性较好，可以施法涂覆在隔膜上，工艺相对简单，因此在半固态电池中得到了应用；而LLZO虽然理论上具有高氧离子导电性，但在水中的稳定性较差，难以涂覆在隔膜上，通常需要通过压片的方式使用，这限制了其在半固态电池中的应用；因此，半固态电池不会用锆。
05． 空调分析师表示，国内空调销售在2024年4月份后表现疲软，但随着气温升高和以旧换新刺政策的实施，7月和8月出现明显回暖；7月龙头空调企业销售量恢复同比低个位数增长，8月龙头和一线空调企业销售量同比增长20%以上，个别高端品牌甚至有40%以上的增长。空调出口市场方面，根据高频指标，未来3~4个月行业空调出口在2023H2高基数的情况下仍然将维持30%左右的同比增长。
06． 重卡分析师表示，国内2024年8月份重卡批发量为6万台，同比下降10%；内销不到4万台，同比下降15%，出口同比略有增长。预计重卡2024年9月份批发量约为7万多台，其中零售量约为4.5~4.7万台（2023年同期为5.6万台），出口约2.5万台。国内市场方面，9月重卡购车和换车需求不理想，9月份的终端数据与8月基本持平，没有明显改善，货运市场基本面较差，运输量无明显起色，导致购车需求难以提升；国外市场方面，预计2024Q4重卡出口销量将因俄罗斯政策变化而同比下降。重卡价格方面，天然气重卡2024H1价格战幅度较大，2024Q3价格企稳；新能源重卡价格下降较快，主机厂毛利率低，多数企业毛利率在5~6%，净利润为负。以旧换新政策是重卡销售短期内的核心拉动力，预计全国存量国三重卡总量为30万辆，若有20~30%的车辆换新，需求为5~6万台。
07． 储能分析师表示，全球储能市场中，巴基斯坦渠道拿货同比持续增长，但2024H1和2024H1总量差异不大，预计2024年巴基斯坦总装机量能至少达到1.2GWh；南非今年储能市场出货量下降20~30%，主要是因为供电质量改善；2024年东北欧国家如波兰和瑞典的增长率至少为50%，有些国家甚至达到100%，整体增长远好于西欧市场，2024年东北欧国家的储能装机量不到1GWh，今年预计接近3GWh。此外，东南亚市场如越南、印尼、菲律宾具备潜力。
08． 储能分析师表示，阿联酋的阿布扎比20GWh储能项目将在2024年完成总包方的确定；目前已完成一轮投标，最低报价为8.2美分/Wh，最高报价为11.5美分/Wh，最终成交价格预计在8美分/Wh左右，预计会有三家中标方；目前国内大储成本约为0.4元/Wh。
消费 | 医健（5条）
01． 纺织服装分析师表示，2024H1纺织制造公司表现相当出色，主要系下游品牌库存优化，订单逐步恢复正常，Q2产能利用率提升到了非常理想的水平，毛利率恢复带动毛利率提升到了理想水平；服装家纺的大部分公司业绩有一定下滑，主要系终端消费疲软。2024H1纺织制造库销比相对较稳定，而服装家纺公司库销比相比前两年明显下降，达到了6%左右。另外，Q2纺织制造板块收入大概同比增长8%，基本维持Q1增速；Q1服装家纺板块收入大概同比增长7%，Q2增速明显放缓，大概是1.8%。
02． 物流快递分析师表示，快递行业件量同比增速在2024年1~7月达到20%以上，8月后维持在20%左右。在价格方面，快递行业2024年经历了激烈的价格竞争，尤其在7~8月；然而，随着2024年8月底邮政局响应中央号召，以及加盟商的联合涨价，快递产粮区的最低价格从不到1元/单上涨到了1.4~1.5元/单，均价上涨了0.2~0.3元/单。涨价将提升快递公司单票利润，预计2024Q4快递公司利润弹性较大。
03． 旅游分析师表示，近期社服行业有所调整，部分原因是大盘的影响，另一部分是市场对中秋和国庆假期的预期不乐观。9月9日携程的报告预测2024年国庆假期国内和出境游机票价格将同比下降超过20%，因此出行板块普遍回调。预计2024Q4旅游板块机会不大，但建议关注部分OTA个股和景区个股。
04． 疫苗分析师表示，海外成人疫苗接种市场空间主要产品为非免疫规划产品，而国内成人疫苗接种意识不强，未来有较大发展空间。预计带状疱疹疫苗和RSV疫苗将是国内疫苗的主要研发方向。由于老龄化的趋势，带状疱疹疫苗适龄人群不断扩大，预计未来市场规模将达到350亿元。预计百克生物和智飞生物的重组带状疱疹疫苗2024H2将逐渐放量；绿竹生物疫苗已进入三期临床阶段，预计2024H2~2025年初提交上市申请
05． 血制品分析师表示，国内血制品市场主要以白蛋白为主，而海外市场主要以免疫球蛋白为主。2024H1白蛋白零售端价格同比相对平稳，价格维持在较高水平。随着诊疗需求提升和治疗观念的转变，人均凝血因子类血制品用量将会提升。华兰生物血浆站数量较多，地理分布位置较好；卫光生物深耕单站的开发能力，产浆能力是行业领先水平。
材料 | 能源（5条）
01． 火电专家透露，国家计划重新发文，下调火电标杆电价，电力集团正在配合国家发改委进行成本和价格数据的报送，预计启动新一轮价格疏导。
02． 锂分析师表示，锂矿供需短期改善的逻辑是需求旺季叠加减产预期，供需格局改善和修复。供应端占比75%的国内冶炼厂供给未来1~2个月可能减量20%，占比10%的盐湖供给未来3个月可能减量15%，占比15%的碳酸锂进口假设减量10%；同时需求端2024年9~12月行业排产每月都会环比增长。目前锂矿资源企业亏损幅度不大，短期碳酸锂价格反弹幅度可能弱于2023Q2和2024Q1。长期来看，全球锂供需偏过剩格局未反转，旺季反弹后价格可能进一步回落；全球新能源汽车销量增长趋势放缓，未来锂资源供应相对需求仍然富裕。远期底部价格参考2018~2020年下跌，碳酸锂价格最低点到现金成本曲线65分位，对应含税价格约5.8万元/吨。
03． 制冷剂分析师表示，近期制冷剂外贸价格上涨，例如R32从2024年8月下旬的27000元涨至9月初的30000元，最近达到33000元，主要原因是圣诞节前后的空调小旺季和美国市场的增量需求；由于美国市场转向使用454B牌号的制冷剂，出口含R32的454B制冷剂不受关税和反倾销税制裁，导致R32的需求增加。内贸方面，国内龙头企业的配额基本用完，预计2024Q4可能会因检修导致供给紧张，制冷剂价格可能继续上涨。此外，配额方面，国内2024年的配额方案已经确定，不会推翻，但可能会有细微调整；2025年的配额政策可能只会调整数量或比例，不会同时调整。
04． 磷矿分析师称，据统计，2024~2026年中国磷矿产能计划增量分别为550万吨、900万吨和1770万吨，远期规划产能为3640万吨，考虑项目周期较长，政策趋严等因素，预计实际生产增量为79万吨、351万吨和488万吨。预计2024~2025年行业供给缺口为203万吨和106万吨，2026年将过剩159万吨。
05． 锂分析师称，目前宜春碳酸锂在产产能年化出货量为10~12万吨，预计全球出货量在120万吨左右。非洲碳酸锂成本多在7~8万元/吨，如果长期维持7万元/吨的市场价格，则对非洲矿有较大影响，预期2024年可贡献量为12~13万吨。
金融 | 基建（1条）
01． 保险分析师表示，目前利差损对中小保险公司影响严重，可能引发系统性风险，但对稳健经营的合资公司、国资公司和大型上市保险公司影响较小。大型保险公司2019年之前都是以分红限为主，大公司分红限中3.0%定价的风险占比不高，多数上市公司定价利率在2.5%~2.8%之间；大型保险公司2021~2023年这三年的高利率保险产品占比也不高。总体来说，新备案的普通型保险预定利率降到1.5%以下较为安全，未来可能会出现马太效应和两极分化。
