日本央行周二的政策调整没有达到市场预期，但让全球债券交易员对后市有了预先的体会。
日本央行调整了收益率曲线控制，允许长期收益率进一步走高，同时上调通胀预期。由于措施不及预期，给债券市场带来喘息，美债走强。
日本央行的举措虽然是渐进式的，但反映了在通胀加速和日元走软之际，决策者面临的撤出刺激措施的压力。日本央行还将1%的水平定为10年期国债收益率的参考点，而非红线，可能促使投机者考验央行对于更高收益率的容忍程度。
AMP Ltd．的投资策略和经济研究负责人Shane Oliver表示，这一调整是“进一步的放松，是朝政策正常化方向迈出的又一步”，“也是在逐步移除全球债券的一个支撑源，是全球债券收益率上行压力的又一个来源”。
周二的决定所造成的即刻结果是，10年期日本国债收益率可能升破1%。
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“现在，1%已不再是需要无限火力进行捍卫的底线，而是一个参考点，”瑞银资产管理投资组合经理Tom Nash表示。“因此，日本国债未来几周将会考验该水平。日本央行可能会略有抵抗，但我们可以看到，整体局面是收益率曲线控制计划正在撤出，市场也回来了。”
“这是正常化和下一步的行动，”在Blue Edge Advisors参与管理Merlion Fund的Calvin Yeoh表示。“这让市场重新获得了确定清算价格的部分主导权，可能有助于解决增长和通胀担忧。”
日本国债收益率的走高可能令数万亿美元的日本资金汇回。自日本央行2016年1月引入负利率以来，该国国内投资者已累计买入包括美国、法国和澳大利亚在内的66万亿日元（4，410亿美元）的海外债券。
10年期美国国债相对于同期限日本国债的收益率差本周缩小到4个百分点以下。三井住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示，如果再收缩1个百分点，本地投资者将会留在日本，而非在海外承担汇率风险。
