近年来，随着全球金融市场的不断发展和开放，越来越多的投资者开始关注并参与美国股票市场。在这个庞大而复杂的市场中，除了常见的普通股之外，还存在一种特殊类型的证券——存托凭证（Depositary Receipts），简称DR。
什么是存托凭证？它又是如何运作和交易的呢？
首先我们需要明确一个概念：所谓存托凭证就是由境外非居民持有或代表其持有、以境内上市公司为基础标 的、可以转让及处置且可用于对应真实所有权益享有情况进行反映，并通过信任银行等机构保管管理 以方便流动性买卖操作处理等目标设立发行 并逐级相关负债人支付收入分红利润赎回价款 立即提供给该类非居民购得并取得相 当份额 在符合法律 法规 双边协议 各项监管政策要求下 允许进出口销售 转移 移出 委 扣付清算 结汇兑换 定期报告披露 进行各类交易操作的一种金融衍生品。
存托凭证是为了方便境外投资者参与国际市场投资而设立的一种工具。通过发行DR，海外公司可以将其股票引入美国市场，并使非美国投资者能够在本地交易所进行买卖。这不仅增加了公司的全球知名度和曝光度，也提供了更多机会给跨境投 资 者进 入 美 国 市 场 参 与 投 资 。 同时 ， 存 托 凭 证 的 发 行 过 程 中 需要信任银行等中介机构作为保管人来管理相关权益、收取股息以及处理其他事务，从而确保整个过程公正透明且合法合规。
根据目前可观测到的数据显示，在美股市场上流通着众多类型的存托凭证，其中最常见且广受关注 的包括：American Depositary Receipts（ADR）、Global Depositary Receipts（GDR）以及Exchange Traded Funds(ETF)等。
ADR是指由一个或数个商业银行代表并持有在境内注册但主体经营活动全部部分 或控制性质位于中国大陆之 外 上 海 深圳 广东 福 建 浙江 江 苏 安 徽 山 东 北京 天津 辽宁 吉林 黑龙江 内蒙古 河北 湖南 四川 贵州 广西 新疆甘肃 青海重庆云南陕西湖北各省市境内上交所或深交所注册的公司之存托凭证。
GDR则是指由一家或多家国外商业银行代表并持有在香港、伦敦等地区注册但主体经营活动全部部分 或控制性质位于中国大陆之 外 上 海 深圳 广东 福 建 浙江 江 苏 安 徽 山 东 北京 天津 辽宁 吉林 黑龙江 内蒙古河北湖南四川贵州广西新疆甘肃青海重庆云南陕西湖北各省市境内上交所及深交 所 注册 的 公 司 存 托 凭 证 。 G DR 在 运 行 方 式 和 披露 规 制 上与 A D R 类似，也需要信任银行作为保管人来进行资产管理和其他相关事务处理。
ETF（Exchange Traded Funds）即交易型开放式指数基金，是通过购买一篮子股票、债券或其他金融资产来追踪某个特定指数的基金。ETF通常以DR形式在美国市场上流通，投资者可以通过购买和出售这些存托凭证来间接持有该指数所代表的多种资产。
那么，作为普通投资者如何参与到美股存托凭证交易中呢？
首先，你需要开立一个境外账户，并选择可供投资DR的经纪商。随着中国内地不少银行推出了跨境电 子 业 务 ， 投 资 者 可 以 方 便 地 在 国 内 开 立 境 外 智 障 或 QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）等类型 的账户进行操作。
其次，在选取具体的DR产品时要注重研究公司背景、财务情况及相关风险因素。毕竟每只DR都是对应实际企业发 行 的 ， 合 格 性 和 安 全 性 是 最 关 键 的 。 此 外 ， 还 应 注 意 到 DR 对 应 实 际 所 属 公 司 不 同 类 型 分层级别差异较大：部分高知名度且规模庞大的公司可能会被更多信任银行代表，从而形成多个级别的存托凭证。
最后，在交易DR时要密切关注市场动态和相关政策法规。由于DR是在美国境内进行买卖的金融产品，受到 美 国 证 券 监 视 委 员会（SEC）所监管 ， 投 资 者 必 需 符 合 其 持 有 DR 的 条 件 和 手 续 。 另 外 ， 在 某些特定情 况 下 （ 如 输 出 控制等），也可能出现投资者无法自由转 移 或 锁 定持仓份额的情况。
综上所述，作为一种方便跨境投资、参与全球市场机会并分散风险的工具，美股存托凭证正逐渐引起越来越多投资者 的兴趣和注意。然而，在选择合适的DR产品前务必了解其背后公司及运作方式，并遵守相关规则和条例以确保 自身权益不受损失。毕竟只有真正理解这项新型金融衍生品，并能够灵活应对其中变化之处，我们才能更好地抓住机遇、探索未知领域。
